1.静态模型

静态条件下确定性的V - 7模型为①：

75 曲线：丫    氏〈0；0〈氏〈1；

其中，5为汇率，是单位外币的本币价格;#和] 为名义货币需求和名义货币供给。其余变量含义同前，带上标“的为相应的国外变量。

在这个基准的静态模型中，〔3—8〕式表示融人经常账户差额的产品市场均衡时本国产出、利率及汇率之间的关系。其中，本国经常账户差额取决于国内外的产出以及本币的实际汇率水平〈5，尸， 尸〕。并且，在这个15模型中，经常账户余额对本国的产出的一阶偏导数小于0。原因在于，本国产出的提高会引致对国外的出口需求，从而本国净出口下降，经常账户差额趋于恶化;反之则反是。而国外产出提高会增加对本国出口品的需求，因此，本国经常账户差额趋于改善，因此乃〉0；本币实际汇率6 尸'/户）提高〈本币贬值〉，将改善本国出口，而降低本国进口，因此经常账户差额改善，因此乃〉0。0—9〕式表示一国货币市场的均衡关系；0—1（0式表示资本完全流动条件下的国际收支平衡曲线。在1 1111（1611（1963； 1964〉和7161[海口企业网站建设www.HisoSi.com]11丨的最初研究中，他们假定资本是完全流动的、预期是静态的，并且投资者是风险中性的，在土些假设条件下，本国的利率与国外利率趋于相等②。

①丁给出一个更为丰满的、静态的带有随机冲击的乂-？类型的模型。

②从-？模型是一个价格固定、资本完全流动、本国和外国债券完全可替代的、静态预期的小国开放经济模型。的主要贡献就是对价格固定假设和静态预期假设的放松以及由此而导致的汇率超调后来，资产组合理论又放松了 模型中本、外国债券完全可替代的假设,认为投资者并非风险中性，从而国内外的利率差异应等于预期的汇率贬值率与风险溢价（冗 !!!!!!!!）之和。